公司为本土赶上的耗费电子装备龙头，并始末外延并购联贯拓展半导体、新能源汽车等行业。2017-2021年公司对苹果公司末端品牌产品生产所竣工的收入占营收比浸特出50%，并告捷供货海外半导体、新能源汽车龙头客户，业绩持续高速促进。1）收入端：受益于主动化修设和治具齐放量，2021年营业收入抵达23.19亿元，2017-2021年CAGR抵达36%，2022Q1-Q3营收为21.11亿元，同比+28%，联贯妥当增进。2）利润端：2021年归母净利润来到1.79亿元，2017-2021年CAGR为17%Bsport体育，低于收入端增速。2022年以后公司残存程度真切回升Bsport体育，2022Q1-Q3归母净利润来到2.30亿元，同比+48%，贩卖净利率教育至11.31%，同比+1.61pct。

　　短期来看，举世淹灭电子行业仍处于下行周期，但我们感到苹果产业链对于泯灭电子设备的需求齐全较强韧性。究其理由，我们鉴定重要受益于苹果机型转换连接谋划筑设迭代，Bsport体育忖量到2023年苹果机身有望浮现较大蜕变，潜望式摄像甲等有望催生新一轮泯灭电子建设需求。其余，苹果产能向印度、东南亚变更Bsport体育、智能缔造排泄率扶植等同样是紧要驱动力。总共来看，本土消费电子设备企业的产品遮盖面虽有必然重合度，但仍显露分明的错位比赛体例，市场份额较为分离，全部人们预估2021年公司在我国消费电子配置行业的商场占比不够1%，市场份额选拔空间较大。

　　量/检测筑设在半导体摆设中价值量占较量高，2019年抵达11%，排名第四。受益于本土晶圆厂逆周期扩产必要，所有人估量2023年中原大陆量/检测摆设市场领域将抵达326亿元。全球界限内来看，半导体量/检测配置畛域KLA一家独大，2020年环球商场份额高达51%，全部人预估2021年国产化率不足3%。短期来看，美国制裁跳班教化KLA生意展开，量/检测配置迎来国产交换最佳窗口期。2019年公司并购日本Optima，正式切入高端半导体量/检测筑设界线，Bsport体育在坚韧硅片范围环球竞赛力的同时，公司还焦点开拓晶圆创设客户群体，有望足够受益于此轮国产更换海浪。

　　残存瞻望与投资评级：我们揣度2022-2024年公司归母净利润区别为2.92、4.07和5.14亿元，而今市值对应动态PE不同为26、18和15倍。动作消磨电子设备龙头企业，公司横向拓展半导体、新能源汽车、光伏等新范围，滋生性较为优秀，初度笼罩，给予“增持”评级。Bsport体育