2022年是极为不平凡的一年,外部摩擦、疫情影响,A股历经行业快速轮动和结构性震荡。在这样的背景下,未来投资的机会在哪里?诺安基金最新观点出炉,小诺带大家看一看。
展望未来三年,政治环境上,外部摩擦加剧,使得国家战略从发展是第一要务转向平衡安全与发展,践行中国式现代化。
经济发展上,以东亚经济转型为参照,Bsport体育中国经济增速仍处于下滑过程中,但回落速度降低。坚持开放,扩大内需战略基点,将更多依赖制造业和服务业,中国在新技术新市场行业极强的竞争力有望维持。
权益市场方面,随着经济减速,预计未来实际利率也将出现显著下降,无风险利率的下行对权益市场估值形成支撑,同时高增长行业营收、利润占比的提升,竞争格局的优化将推动ROE延续2016年以来上行的态势Bsport体育,权益市场总体处于上行过程中。
在经济结构调整过程中,重点关注方向一是“科技+智能制造”,可围绕科技安全、能源安全、供应链安全布局。经济转型升级背景下的高增长行业增长趋势有望延续,比如高端制造(半导体、消费电子、计算机设备、光学光电子等)、新能源。同时,消费占GDP比例持续提升,人口老龄化对养老、医疗领域带来投资机遇,可关注“消费+医疗”。
2023年是平衡复苏之年,需要拥抱变化。疫情管控强度或逐渐放缓,供应链、消费所受的负面影响逐渐消弭,但对经济增长贡献待定。从货币政策来看,财政政策发力空间充足,赤字率同比上调、叠加专项债和政策性金融工具增量投放,预计将成为支撑经济运行的主要抓手。货币政策宽松空间有望在2023年二季度重新打开。
重点关注如科技成长及智能制造,包括科技安全(半导体等)、供应链安全(新材料、高技术投资)Bsport体育、能源安全,消费(消费场景修复,地产产业链,消费建材),医药(常规诊疗复苏、医疗新基建、关注合成生物学和基因治疗等前沿生命科技、科研服务等)等。
过去20年,我国在半导体关键环节的自主率极低,但自19年起,在国家政策、大基金以及资本市场的多重助力下,中国半导体行业迎来井喷式发展。目前,由于中美科技加速对抗等,国内的半导体企业迎巨大发展机会。
具体来看,在半导体设计领域,当前仍以美国主导,但国内在多个细分领域实现了突破,如CIS、模拟、MCU等领域。模拟行业国产替代空间巨大,射频芯片领域等国内龙头企业等已经在细分领域实现一定突破、有一定地位的厂商面临着巨大替代空间,有望受益。
在半导体制造环节,国内代工厂奋起直追,不断地缩小与全球龙头台积电的技术差距和规模差距。
国内设备、材料一些细分领域已有厂商实现部分突破,国内晶圆厂存储厂迎来扩产高峰期的情况下,叠加客户积极推进国产替代,国内设备材料厂商迎来黄金发展期。
封测领域中,在高性能计算、云等的带动下,未来十年先进封装有望快速发展。国内厂商对先进封装都有较为完善的技术布局,有望同时受益于国内市场的带动和先进封装行业的增长双重红利。
方向上应布局确定性成长机会子板块,近期震荡调整是布局机会,重点关注国产化(含金融IT、能源IT、医疗IT)、智能汽车、央企数字化(数字经济、大数据、数据要素)、数据/密码安全、工业软件(矿山智能化)、军工信息化(软件与应用)。
点关注国产化(含金融IT、能源IT、医疗IT)、智能汽车、央企数字化(数字经济、大数据、数据要素)、数据/密码安全、Bsport体育工业软件(矿山智能化)、军工信息化(软件与应用)。
具体来看,国产化是未来十年计算机自身逻辑演绎的战略方向,未来5年国产化渗透率是从1到10到20的过程,重点关注计算芯片、基础软件、国资云、外设等主要环节,看好未来3年国产化持续性的投资机会。
网络安全板块契合国家大安全战略和发展安全大方向,继续看好下游客户结构好、行业景气度高的密码安全赛道的持续性投资机会。
金融IT板块,“国产化+金融应用”走在行业前列,有望给板块和公司基本面成长带来一定确定性,数字货币、支付电子化等也有望催化行业发展。Bsport体育
工业软件与智能化板块方面,随着智能化政策持续加持,中国高端制造和智能制造升级带来工业软件及智能化需求不断增长,表现在基本面成长稳健,估值合理,适合中长期投资。
军工信息化板块方面Bsport体育,军工行业整体受疫情和经济环境影响小,需求刚性,展望未来军工高端制造、信息化、智能化仍然是重点发展方向,军用软件中长期具有较大的成长空间。
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