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　　在ABsport体育I投资主线%，中原台湾电子指数涨幅23.5%；A股方面，半导体（申万）指数年头至今涨幅1.9%，年初至今最高点涨幅22.3%，受到部分个股Q1业绩不及预期和制裁担心教学，半导体板块加入短期折返阶段。（慧博投研资讯）大家感觉，此轮颐养已根源消化风险，且费半指数的大幅培养对国内半导体板块具有前瞻指示理由，AI主线仍将驱动板块陆续上行。海外龙头唆使景气扶直，AI需求强劲拉动增加。（1）英伟达FY24Q1数据中间业务收入42.84亿美元，占比为59.6%，营业增加系Hopper和Ampere架构阛阓反馈不错，企业、糟塌互联网平台和云管事商对GPU的必要强劲。公司显露，由于数据中央需要强劲，公司依然先进了下半年对供应商的采购量。（2）台积电自4Q22以后，高功效打算已越过智在行机成为公司最主要的收入本源，公司显现，AI必要高增，有望驱动库存去化，看好HPC等高功能盘算产品与AI强需求共振，同时公司猜度，23H2业务情况将比23H1有所好转。

　　举世半导体贩卖额下降幅度放缓，行业周期拐点或初现。按照SIA统计，2023年3月环球半导体卖出额为398.3亿美元，同比低落21.3%，下行幅度已跌破2019年从此的最低值；环最近看，3月微增0.3%。全班人们感应，而今时点

　　库存去化清楚，且Q2开始结尾需要渐渐回暖，部分产品订单量回升，同时AI为行业带来新的增加动能，关连资产链不绝受益必要增长，行业全体下行阻力增大，此轮周期拐点或将提前透露。AI闭系财产链：算力为中央，景派头上下流传导Bsport体育构成合环。AI掀起新一轮科技家当革命下，以算力和管事器为中间，受益倾向一连进取游和卑鄙传导。AI算力相合个股亲切度大幅上升，寒武纪、芯原股份、景嘉微、海光音讯、龙芯中科等涨幅较大。同时，高性能计算芯片国产化的趋势或将助推上游芯片创修、半导体配置和资料等方法的国产化进程，而末端行使立异及AI赋能或带来新的增进需求点，半导体全家当链有望接连受益于AI带来的产业革命。

　　IC安排：保全周期底部渐明，因袭下流景气逐季回暖。（1）存储IC：供给缩小叠加必要惊醒，下半年有看见到价值拐点。保全商场平平3-4年一个轰动周期，依照史书顺序，如今或处于周期底部。供给端看，各大原厂仍旧开启本质性减产，全班人们测度终年产能降幅约为20%-30%。须要端看，AI劳动器对DRAM和NAND均有更高的需要，AI有望成为保留需要永远延长的强劲驱动力。价格端看，凭据TrendForce数据，23Q1DRAM价值跌幅近20%，NAND价钱跌幅为10%~15%，TrendForce展望23Q2代价跌幅将有所收窄，DRAM跌幅13%~18%，NAND跌幅8%~13%。我们测度，2023H2或见保管价钱的拐点。（2）师法IC：库存去化成效明显，23Q1或为终年低点。由于2022年亏损电子等末端需求疲软，打算厂商和渠讲商存货水位上涨，2022年国内仿效IC安排公司功绩有所解体，2023Q1景派头持续，叠加外洋大厂价值兵法教诲，因袭IC计划板块功绩明明下滑，我们猜测Q1或为全年低点，随同库存去化、下流糟塌等需求垂垂回暖、晶圆代工成本改变，龙头企业有望实现连接滋长。

　　半导体摆设及资料：Q1事迹亮眼，国产替换加快实行。2022年半导体装备行业高景气，国内晶圆厂保卫高位本钱开销，国产化水平连接培养，23Q1装备是半导体唯一实现正伸长的细分板块，国内各大前说摆设企业Q1营收撑持高速延长。全班人们感觉，在下游代工厂本钱支付扞卫高位处境下，国产闭键装备交付没合系性大，动员代工厂扩产落地，2023年国产建设企业有望持续保护业绩高快增长，看好自主可控加速带来板块性机遇。

　　IC创设及封测：卑劣景气派一连进取传导，稼动率有望回升。2022年上半年受益晶圆厂扩产带来的产能释放，IC创制板块仍庇护强劲增进态势，下半年下手，卑鄙必要疲软逐渐进步传导，晶圆厂产能诳骗率逐季下滑，以中芯国际为例，2023Q1等效8英寸产能诈欺率仅有68.1%，环比消沉11.4pct。谁们觉得，卑劣景气派回升将慢慢传导至上游缔造和封测程序，伴同必要回暖，创造和封测企业业绩或将在下半年建筑。

　　需求树立，此轮半导体周期拐点或将前置。大家感触，由AI所带来的科技财产革命将连续传导至半导体各个举措，投资时机交叠展现，叠加行业周期触底，半导体板块久远成长趋势透露，AI算力中央、行业周期复苏和国产代替三大逻辑共振，发起合注：（1）AI算力及其上游：寒武纪-U、芯原股份、景嘉微；（2）保留周期清醒（兆易更始、北京君正、东芯股份、普冉股份）；（3）修设及材料国产替代（中芯国际、中微公司、北方华创、拓荆科技、精测电子、兴森科技）。危机身分：半导体国产替换历程不及预期；中美生意摩擦进一步加剧危险。

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