投资价格阐明报告：直写光刻扶植龙头PCB领域高快拉长，泛半导体界限注入强劲动力

　　公司是国内直写光刻筑树龙头，PCB营业向高端化排泄，泛半导体买卖多点开花。公司是国内直写光刻成立龙头企业，产品吃紧应于PCB领域和泛半导体周围。在PCB范畴，公司产品最小线μm周围，要紧应于线途层及阻焊层曝光合节，随着手腕

　　公司是国内直写光刻树立龙头，PCB买卖向高端化分泌，泛半导体业务多点吐花。公司是国内直写光刻设立龙头企业，产品紧张应于PCB周围和泛半导体界限。在PCB周围Bsport体育，公司产品最小线μm范围，严沉应于线道层及阻焊层曝光闭头，随着手法不竭的冲破，已将应于线μm，PCB阻焊层曝光精度由75/150μm进步至40/70μm，逐渐向高端化分泌，完成了PCB前100强全隐蔽。在泛半导体规模，公司产品应在IC、IC掩膜版制作、IC载板、MEMS、生物芯片、分立功率器件等创造、先辈封装、展示光刻等症结，应场景不竭拓展，杀青多点着花。2022年公司竣工生意收入6.52亿元，个中PCB买卖和泛半导体交易收入阔别为5.27亿元和0.96亿元，在总营收中的占比分别为80.8%和14.7%。

　　PCB范围产值不断高涨带来庞市场必要，泛半导体范畴卑劣市场需要拉长强劲。在PCB范围：随着全球PCB产品组织不休跳级以及国内直接成像成立厂商的业务范畴不停增加，国产直接成像设备有望加速告终对业内古板曝光建设以及对进口PCB直接成像创立的替代，QYResearch估量23年中原PCB市场直接成像创立出卖额将达约4.94亿美元，21-23年复关伸长率约为9.0%，UResearch瞻望PCB阻焊层曝光扶植售卖额估计23年达20.50亿元，21-23年复合增加率约为13%。在泛半导体范畴：IC载板朝着超高详尽化途径富强，直写光刻才力成为主流曝光手法，估摸曝光精度将普及至1μm；异日随着HJT等新型电池的不停排泄，铜电镀工艺有望替换现有的银浆丝网印刷工艺，曝光症结是铜电镀工艺中的核心工艺，有望迎来新动力；Mini-LED等新型映现对焊盘的公差、表面神志、阻焊图形精度、阻焊开口尺寸等均有较高央求Bsport体育，为直写光刻建造了汜博的市集空间。

　　公司圆满较强的超越优势，PCB业务高速增加，泛半导体业务注入新动力。公司科学家团队完备近三年半导体树立开导通过，专业布景及物业积蓄深重，2021年举世PCB直写光刻设备销售收入公司排名第三，占比8.Bsport体育1%，仅次于以列Orbotech的43.35%和日本ORC的10.22%。随着公司不休向高端化渗出以及对古代界限的代替，PCB开业贩卖收入有望保卫40-50%的增速。公司定增募资Bsport体育主动填补前辈封装、光伏、新型展示等周围，另日将注入新的拉长动力。

　　盈余展望、估值与评级：公司是国内直写光刻配置龙头，PCB业务增长强劲，泛半导体扶植如先辈封装、光伏、新型显示等贸易有望迎来新的成长动力，所有人们预测公司2023-2025年的归母净利润为2.02/2.96/4.31亿元Bsport体育，眼前股价对应PE值为45x/31x/21x，全部人们看好公司我日的成长空间，首次掩护赐与“增持”评级。