财报是资产景象的晴雨表。近期，半导体厂商汇集发表2022年第四季度及终年财报。当然北半球很多地域即将迎来春季，但半导体家当尚未浮现春意暖阳的迹象。疲软的淹灭市集须要严沉瓜葛了三星、海力士的DRAM节余呈现，也下挫了英特尔、AMD在PC商场的营收。步武芯片展示出较强的抗压才干，全球第二大仿效芯片厂商ADI以至迎来了营收展示最好的一年，但对付2023年第一季度，模拟大厂也纷纷作出环比着陆的预计。

　　不外，2023年，2022年财报遇挫的半导体大厂并非没有增长的时机，英特尔、三星等企业照样开展开业、产品、产能的调节，不但寻找“熬过冬天”，也摸索“春天到来”时或者抢占商场先机。而稳字当头的效仿芯片大厂也不定无忧无虑，消磨市集的疲软趋势已经有向非消磨鸿沟传递的迹象，必要企业探索更多的增量空间。

　　从英特尔、AMD的财报来看，PC商场仍未走出低谷期。2022年，英特尔客户运算管事群营收同比降落23%，是英特尔营收降幅最大的开业群。AMD客户端职责部营业额同比着陆10%，是AMD旧年唯一块比负促进的开业个别。

　　在数据中心市场，状况表示了分歧。2022年，英特尔的数据中间局限终年营收同比着陆15%，AMD却同比增进了64%。芯谋讨论高等剖判师张彬磊向《中国电子报》记者映现，英特尔是做CPU出身的企业，而AMD一直将GPU行径主力交易之一，比拟CPU，GPU在数据中心出力更高，会有更好的市场。另外，英特尔长久抉择自身的工艺，Bsport体育而AMD拣选了台积电的最新工艺。当然英特尔近两年也采纳了限定委外代工，但要是对委外代工厂的工艺不够熟习，或许无法赶速与自身的安顿才干联络起来并体目前产品的综合功能上，于是在数据中心商场的显露会与AMD产生反差。

　　耗费电子的低迷对待逻辑芯片大厂是一种阻滞，对付保管芯片的浸染则是磨难性的。举世最大保存芯片厂商三星电子DS交易（即半导体买卖，包罗三星保存、代工、大范围集成电途业务）交易利润从2021年第四序度的8.83万亿韩元降至2022年第四时度的0.27万亿韩元，个中保管营业营收同比降落38%。第二大保管芯片厂商SK海力士在2022年第四序度表示贸易不敷，这是海力士近10年来初次显示季度亏欠。

　　相对付泯灭商场商讨详尽的芯片品类，步武芯片透露出必定的抗压本领。举世最大仿制芯片厂商德州仪器的年度营收同比个位数促进，第二大模拟厂商ADI年度营收同比增幅高达64%，前十厂商恩智浦也达成19%的同比增加。

　　行业数据揭露，2022年收入最高的半导体企业为三星和英特尔。行径素常在收入榜单Top2缠缱绻绵的半导体企业，三星和英特尔的贸易掩饰和办法沉淀成为下行周期的“保底”，但两家企业相对往年的开业显露欠佳，也胀励了二级墟市的焦虑，并导致了两家企业在财报发表后的股价震动。

　　一方面，代工任事在2022年第四时度和2022年终年均创下营收新高，Intel 4 (此前称为Intel 7纳米)已做好投产部署，猜测选择该工艺的新一代束缚器Meteor Lake将于2023年下半年推出。

　　时隔多年重回代工墟市，英特尔较着对代工交易怀有极高的生机值，不单成立了“英特尔代工任职事务部（IFS）”，引入委外代工，还投资数百亿美元在美国、Bsport体育德国等地筹修芯片兴办厂。张彬磊显露，英特尔转动了坐褥模式，资历限定委外的技能与单独代工厂合作，使高端产品跟上最新制程的步调。同时，英特尔主动睁开代工办事，收购了高塔半导体，接下来会在美国等地修筑前辈工艺工厂、展开前辈工艺的研发。坐蓐模式的转变和代工效劳的开展是英特尔另日几年投资机关的要点，也是异日促进的驱动力。

　　另一方面，英特尔子公司Mobileye在2022年达成了IPO，第四季度和整年均创下了创纪录的营收，其ADAS体例在2022年搭载于233种车型中。英特尔对Mobileye维持乐观预期，猜测销量和均衡系统价钱将在将来几年不绝培育，到2030年将生长67亿美元的收入。这也是源于Mobileye的SoC和ADAS编制，乘上了汽车含硅量飞翔的东风，也适应了汽车机能集成度和体系出力持续拔擢的趋势。

　　然而，当前Mobileye在英特尔终年的营收贡献唯有3%安排，短期内难以成为旋转英特尔营收现象的闭键，且汽车电子吸引了越来越多的新进入者，席卷特斯拉、比亚迪、长城汽车等汽车主机厂商也在自研或连接研发汽车芯片，另日该规模的比赛会更加剧烈。

　　三星营业利润的大幅下滑，与其半导体一面60%的营收来自存储仔细合系。保留芯片是绝对看“墟市表情”的产物，在消磨市集需要弱化的趋势下，保存芯片的平均价值不断下滑且须要量接续低沉。同时，三星的大畛域体系集成电路营收和代工开业的产线棍骗率，都受到客户诊治库存的教育而下滑。

　　对此，三星的战略是将研发和产能资源进一步向高附加值产品汇合。保管产品主推高密度LPDDR5和PC、效劳器用DDR5，体系级芯片主推消失电子用转动SoC和2亿像素CIS，代工买卖将提升采取第二代GAA架构的3nm制程订单量并研发2nm。

　　此前，三星如故选用了席卷寻找生存租赁模式、将部分DRAM产能转向CIS等一系列措施，缓解DRAM的下行压力。但DRAM要切实走出低谷，一方面必要头部企业限度产能；另一方面，要看消磨电子和效劳器市集的回复秤谌。

　　韩国投资机构KB Securities判辨师Jeff Kim指出，三星的DRAM库存推测在2023年第三季度回答壮健。从分娩端来看，三星会降低约9%的DRAM年产能。从市场端来看，北美的供职器须要和中原的智在行机必要有望在2023年第三季度回暖。此外，2023年上半年，欧洲能源价格趋于平稳、中国经济进一步提振，也有利于DRAM价格的回升。

　　比较逻辑芯片和保存芯片，仿效芯片是一个周期性较弱、产品生命周期较长的资产，市集揭示也相对稳定。创路硬科技建设人步日欣向记者浮现，步武芯片宣泄出随笔类多品种的特色，况且利用界限不部分在消失电子，市集较为会萃，更随便缓冲下游需要的振动。

　　但即便是2022年稳扎稳打的效法芯片，对付2023年第一季度的预期也不甚乐观。德州仪器揣度2023年第一季度客户将不绝激动库存下降，除汽车外，德州仪器其所有人生意的闪现将低于时令性的时常景况。ADI也猜测2023年第一季度将发现季候性小幅着陆。

　　依据古板商场规律，第一季度是泯灭电子淡季，消失商场难以对模拟IC孕育拉动效劳。对付控制模拟IC品类，市场疲软带来的必要下滑正在从耗费范畴向非消失边界延迟。德意志银行了解师Ross Seymore在给客户的一份报告中显现，半导体市场的低迷大概是“晃动”本质的，相比照旧处于库存医疗中的泯灭电子，数据中心、Bsport体育家产、汽车等末端墟市必要更长的时间举行库存调养。

　　以通用师法芯片的最大品类电源拘束芯片为例，2023年上半年，电源束缚芯片将面临价格下行压力。TrendForce集邦商量数据走漏，2023年上半年，随着泯灭电子、蚁集摆设和物业建设产品的市集须要降下，估量电源处分芯片的订单报价将环比降下5%~10%。

　　而日常被视为中流砥柱的汽车电子，也并非无忧无虑。亚系外资瞻望，汽车行使的电源执掌芯片不会展现定价压力，但不排除另日会爆发必要中断或逐鹿加剧的状况。

　　一方面是新的手法趋势为守旧周围带来的增量。德州仪器投资者关系主管、副总裁Dave Pahl展示，随着产业和汽车客户越来越多地转向因袭和嵌入式措施，单个使用的含硅量正在增加，将胀舞相合的芯片市场更速成长。

　　另一方面是新的周围蕴含的蓝海市集。比如ADI CEO及董事Vincent T. Roche看好数字诊疗、航空航天、能源等界限对效仿芯片的拉动结果，预期畴昔5年航空和能源的模仿芯片须要会强劲增长。

　　总体来看，半导体大厂的主打产品不同，客户群体差别，面临的清贫和机会自然有异。但半导体促进的沉点从末了产品出货量向结果产品含硅量的变更是景象所趋，所蕴含的机缘是总共企业都恐怕发觉的。同时，培植与下游客户的周到水平、多元化布局上游资源、举世化布设临盆基地，也是半导体大厂寻常采取的抗压办法，而中小企业也能够在半导体的家当链整关中探寻区别化的生活空间。严寒固然冷僻，但春天总会到来。企业能做的，除了在这个冬天活下来，也要做亏得墟市回暖时抢占先机的安顿，并面向有或者再度降临的阴凉季候，造就抗摧残的才略和积储。