日前,北方华创披露了2023年度业绩预告,预计2023年净利润36.1亿元-41.5亿元,同比增长53.44%-76.39%。
对于业绩变动原因,北方华创称,2023年主营业务呈现良好发展态势,市场认可度不断提高,应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用,工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升;2023年公司新签订单超过300亿元,其中集成电路领域占比超70%。公司持续推动降本增效工作半导体,多元化供应链保障能力不断增强,量产交付水平有效提升,规模效应逐步显现,2023年归属于上市公司股东的净利润实现同比较大增长。
据了解,北方华创旗下的半导体设备均为100%自主研发,品类之前为国内之最。b体育其产品覆盖了覆盖了PVD、CVD、刻蚀机、ALD、氧化炉、退火炉、MFC、清洗机等芯片制造的大部分核心设备。主要客户包括中芯国际、长江存储、华虹集团、隆基绿能、三安光电等各产业链龙头。
海通证券在最近的一份研报中分析,预计北方华创2023E-2025E营收分别为204.79亿元、261.54亿元、323.06亿元,同比增39.42%、27.71%、23.52%;归母净利润分别为36.29亿元、50.65亿元、66.60亿元,同比增54.24%、39.57%、31.50%。采用PS估值法,结合可比公司PS估值水平,我们给予公司PS(2023E)6.5x~8.0x,合理市值区间为1331.12亿元~1638.30亿元,每股合理价值区间为251.09元~309.03元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。
半导体设备是整个产业链中上游的核心环节,数据显示,2019年,全球半导体设备的总产值超过4000亿,大陆市场规模约1000亿。
在设备领域,光刻机、刻蚀机与镀膜合计占据晶圆厂晶圆制造类设备总成本的75%左右。除了光刻机,北方华创在刻蚀机和镀膜领域均有所涉及。
在薄膜装备环节,北方华创与拓荆科技是主要的两大领军企业,其中北方华创目前已经突破了物理气相沉积、化学气相沉积和原子层沉积等多项核心关键技术,铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积、钨薄膜沉积、硬掩膜沉积、介质膜沉积、TSV薄膜沉积、背面金属沉积等二十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台,支撑了国内主流客户的量产应用。
比如在刻蚀机领域,Lam作为世界龙头,全球市占率超过50%,独占第一梯队;第二梯队是AMAT,占全球约30%的市场份额;第三梯队才是日立高新、TEL、中微公司、北方华创等公司,合计市占率不超过20%。
值得注意的是b体育,在国产替代的大趋势下,伴随政策倾斜和持续的高研发强度,北方华创有机会凭借产品线和规模的优势,发展得更好。
《中国制造2025》规划中指出,到2025年,国内半导体核心基础零部件、关键基础材料应实现70%的自主保障。
对比目前不到30%的国产化率,未来空间还很大。只要国内企业能够实现技术突破,订单是完全有保障的。但相较于存量市场的替代,芯片景气周期所带来的增量市场更值得关注。
根据之前业内的统计数据,晶圆厂的资本开支有70%-80%用于购买设备。也就是说,半导体设备企业的订单量在未来几年依然有很大增长空间。
总的来看,国内半导体设备已在成熟制程打破垄断,在存量替代和增量扩张的共振下半导体,大概率将进入商业化高速放量阶段。
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