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半导体设备制造商Kokusai明日挂b体育牌上市 KKR投资收益或达10倍

发布日期:2023-10-24 21:37 浏览次数:

  按照既定日程,日本半导体设备制造Kokusai Electric(国内译为科意半导体)将于周三正式登陆东京证券交易所。

  根据招股书和媒体计算b体育,通过这次IPO,Kokusai的大股东美国KKR集团将出售5880万股,按照本月略微下调的招股价计算,募资额达到1080亿日元(约合人民币52.8亿元)。这也是日本资本市场自2018年底软银IPO后的最大规模募资。

  Kokusai的核心业务包括生产半导体生产的批量成膜设备,以及相关的安装和维护服务。该公司在薄膜沉积、特别是批量原子层沉积(ALD)领域颇有建树。公司的前三大客户为三星电子、台积电和美光科技,贡献了近4成的营收。

  曾多次投资日本半导体板块的Comgest资管经理Richard Kaye介绍称,在薄膜沉积领域Kokusai仅次于东京电子。所有的半导体公司都需要不同的供应来源,所以Kokusai在业内肯定会有一席之地。但Kaye也提示称,同样由于“第二”的位置,Kokusai的利润或资本回报率可能会受到影响。

  一些分析师也指出,Kokusai在存储芯片业务的占比,以及日本的半导体设备出口管制令,都会对公司未来业绩形成不确定性。

  Kokusai的前身叫做日立Kokusai,2017年时KKR斥资2571亿日元从日立手中买下,经过拆分运营后变成了今天的Kokusai,这也是外资从日本大型财团手里收购资产,并通过运营获利的案例。

  根据IPO价格,Kokusai的整体估值达到4240亿日元,但KKR的收益显然不只是简单的增值b体育。在当年收购后,KKR不仅拆分出售了部分原公司的业务,而且得益于日本的“负利率”政策,收购本身的资金有很大一部分也是低息借来的,所以KKR实际出的本金非常有限。

  作为一种猜想,KKR在最初收购时给予管理层一批期权作为激励措施,这些期权的行权价为167日元。一些媒体也猜想这个数字正是KKR这笔交易的成本,照此推算,KKR的b体育盈利很有可能将超过10倍。

  顺便一提,2019年时,KKR曾同意半导体设备龙头应用材料的开价,以35亿美元的价格出售Kokusai。但该交易最终未能成行半导体,应用材料最终向KKR支付了1.54亿美元的分手费。虽然收购没成功,但应用材料过去3年里一直在增持Kokusai的股权,目前持股比例接近15%半导体

  在许多华尔街私募股权公司看来,许多日本综合性大公司手里经常持有一些表现不佳的业务,而且这些公司也缺乏扭转业务盈利能力的方法,但这样的交易并不多见。除了KKR以外,贝恩资本正在领先收购东芝存储芯片业务(Kioxia)的财团,并试图推动与西部数据的合并。

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