上周，在英伟达业绩超预期带动下，美国科技股大幅波动，一周纳指/费指分别上涨2.3%/1.0%。A 股算力板块交易活跃，TMT 板块占整体交易量比例上升3.45pct 到32.77%，工业富联中际旭创股价分别+1.1%/-7.4%。上周，17家公司披露中报业绩，其中东微，纳芯微源杰科技等6 家企业低于我们预期。

　　从业绩中，我们看到，1）功率板块公司2Q 收入增速、毛利率环比出现显著恶化，行业下行未见明显触底信号；2）模拟公司2Q 业绩普遍承压，矽力杰(台股)，纳芯微等甚至出现单季度亏损，反映终端需求不足及竞争加剧等影响半导体。3）封测厂2Q 业绩整体符合我们预期，产能利用率环比普遍改善，但价格仍承压半导体，下半年展望保持谨慎。

　　本周业绩前瞻：小米，立讯，卓胜微北方华创业绩前瞻本周，小米（8/29），立讯（8/28），卓胜微（8/28），北方华创（8/29）等集中披露2Q 业绩。受国内外市场智b体育能手机需求不足影响，我们预计小米2Q 收入同比下降6%，但受益于原材料成本降低，公司毛利率明显改善，净利润或将同比上升95%，建议投资人关注公司造车方面进展。卓胜微北方华创此前已发布业绩预告，建议进一步关注卓胜微（下游库存去化及L-PAMiD 进展）和北方华创（收入及订单进展）的反馈。此外，我们看好立讯在新的苹果周期份额提升，建议关注3Q23 业绩预告。

　　A 股：SW 电子下跌3.7%，跑输上证指数（-2.2%）上周全部A 股日均成交额合计7,540 亿元，环比上涨3.8%。电子板块涨幅居前企业包括：光线.2%）；跌幅居前企业包括：广联达（-22.3%%）、华工科技（-10.4%）、星网锐捷（-10.3%）。全部A 股北向资金上周合计净流出224 亿元，主要增持工业富联、紫光国微、北方华创，减持立讯精密、京东方Ab体育、TCL 科技。TMT 其它板块，SW 传媒下跌0.4%，SW 通信下跌2.9%，SW 计算机下跌4.2%b体育。

　　港股：恒生科技指数上涨1.3%，跑赢恒生指数（0.0%）上周全部港股日均成交额合计715 亿港元，环比上升0.6%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：比亚迪电子（+11.2%）、联想集团（+10.3%）、小鹏汽车-W（+6.7%）；跌幅居前企业包括：瑞声科技（-7.7%）、舜宇光学科技（-5.6%）、蔚来-SW（-5.0%）。传媒互联网板块，百度涨4.6%，阿里巴巴涨0.6%，哔哩哔哩跌0.9%，京东跌0.9%。南向资金上周合计净流入213亿港元，主要增持腾讯控股、小鹏汽车-W、中国移动，减持比亚迪股份、中芯国际、华虹半导体。

　　海外：纳指上涨2.3%，标普500 上涨0.8%，日经225 上涨0.6%上周纳斯达克中概股上涨1.6%，纳指上涨2.3%，费城半导体指数上涨1.0%。

　　十年美债利率下降1bp 至4.25%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：

　　英伟达（+6.3%）、WOLFSPEED（+6.2%）、博通（+3.1%）；跌幅居前企业包括：AMD 超微半导体（-3.0%）、东京电子（-0.7%）、联电（0.7%）。美股互联网：Meta 涨0.8%，阿里巴巴涨0.6%，京东跌0.9%，SEA 跌6.5%。

　　美股汽车：小鹏涨17.0%，特斯拉涨10.7%，蔚来涨1.5%，比亚迪跌0.7%。

　　日本股市：上周日经225 涨0.6%；日本科技股方面，涨幅居前为夏普（+5.6%）、松下（+4.2%）、富士控股（+3.8%）；跌幅居前为爱德万测试（-4.2%）、雷瑟科（-1.9%）、索尼集团（-1.3%）。

　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。