2023年上半年公司实现营业总收入8.3亿元,同比增长38.6%,归母净利润0.96亿元,同比下降4.8%,扣非归母净利润0.25亿元半导体,同比下降66.1%,业绩b体育近预告中值,符合市场预期。分区域看,2023年上半年公司实现国内营收5.3亿元,同比增长73.1%,国产化进程提速,海外营收2.9亿元,同比增长1.7%。分业务看,公司产品由定制化单件向模组化转型,①模组:实现营收3.5亿元,同比增长188.9%,成为公司第一大收入来源,②工艺件:实现营收2.0亿元,同比增长11.2%,③结构件:实现营收2.0亿元,同比增长1.8%,④气体产品:实现营收0.7亿元,同比下降23.2%。公司利润增速短期承压,系①南通、北京生产基地建设储备人才和设备,人工成本、折旧摊销费用分别增加0.24、0.11亿元,剔除该影响公司归母净利润同比增长29.9%。②低毛利率的模组产品收入占比提升。③公司增强研发投入,研发费用同比增长99%。随公司产能释放,利润增速有望修复。
2023年上半年公司销售毛、净利率分别为27.6%、11.7%b体育,同比分别下降6.0pct、4.6pct,期间费用率为23.7%,同比增长6.1pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2/10.1/11.1/0.3%,同比分别变动0.8/2.3/3.4/-0.4pct。公司盈利能力下滑,主要受产品结构调整、扩产后规模效应未发挥、股权激励计提费用影响。未来随生产基地投入使用,经营管理效率提升,盈利能力有望修复。
公司是国内纯度最高、规模最大、产品种类最全的半导体零部件供应商,深度受益半导体设备及零部件国产化浪潮,已进入国内外主流半导体龙头设备商供应链,研发实力强劲、客户资源优质。在国内,公司计划建成沈阳、南通、北京三大生产基地,前瞻性布局产能。其中,南通厂处于导入设备、调试阶段b体育,预计2023年释放约30%的产能,2025年达产后年产值约20亿元,北京厂预计2027年达产,达产产值约20亿元半导体。在海外,公司2023年8月5日发布公告,拟于新加坡建立全资子公司,增强海外市场布局,有望减轻因地缘政治因素对公司海外业务造成的影响。半导体产业链国产替代趋势下,公司随产能扩张、渠道建设持续推进,有望保持成长性。
盈利预测与投资评级:考虑到公司扩产成本前置、股权激励费用计提等因素,我们调整2023-2025年归母净利润预测为3.0(前值3.4)/4.6(前值5.3)/6.5(前值7.9)亿元,当前市值对应PE57/37/26倍,维持“增持”评级。
Copyright © 2018-2024 b体育·(中国)手机APP下载 版权所有 xml地图 txt地图 网站地图 备案号:鲁ICP备16034232号-23