半导体6月投资战略及AMD复盘：4月中国半导体贩卖额同比降幅收窄 看好AI开启新生长

　　5 月SW 半导体指数着落0.54%，估值处于近三年44.44%分位。2023 年5 月费城半导体指数上涨15.30%，跑赢纳斯达克指数9.50pct。5 月SW 半导体指数下降0.54%，跑输电子行业2.80pct，跑赢沪深300 指数5.18pct。半导体子行业方面，除了集成电路封测、数字芯片设计别离高涨15.26%、1.93%外，此外均下跌；其中仿制芯片打算、半导体开发跌幅较大，别离着落7.96%、6.16%。停留2023 年5 月31 日，SW 半导体PE（TTM）为56 倍，处于近三年44.44%分位，个中集成电途封测41 倍最低，师法芯片打算81 倍最高。

　　4 月全球半导体贩卖额环比增加0.3%，台股IC 修造收入环比增进。2023 年4 月举世半导体售卖额为399.5 亿美元，同比减少21.6%，环比促进0.3%，同比降幅较上月妄诞0.3pct，自2022 年8 月以后跌幅不绝扩大。4 月留存合约及现货价均下跌，据TrendForce 数据，1Q23 全球DRAM 营收环比删除21.2%、NAND 营收环比删除16.1%，TrendForce 瞻望2Q23 DRAM 均价跌幅为13-18%，NAND 均价跌幅为8-13%。基于台股4 月营收数据，IC 创造环比增加2.00%，同比跌幅收窄1.68pct；IC 计划环比减少-17.33%，同比跌幅放大8.28pct；IC 封测环比减少6.24%，同比跌幅延长5.10pct。

　　投资策略：4 月华夏半导体卖出额同比降幅收窄，看好AI 开启新孕育。证据SIA 的数据，2023 年4 月环球半导体售卖额同比降幅与3 月基本持平，而中国出售额同比降幅较3 月收窄2.7pct，且环比促进2.9%。其它，字据WSTS的最新Bsport体育瞻望，尽量2023 年环球半导体卖出额将删除10.3%至5151 亿美元，但2024 年将浸回增加，展望增加11.8%至5760 亿美元。我们感觉本轮半导体周期已触底，看好AI 开启的半导体发展性，不绝推荐细分范围龙头中芯国际、长电科技、通富微电、晶晨股份、圣邦股份、国芯科技、杰华特等，以及受益国产调换的半导体创造联系企业中微公司、英杰电气等。

　　月专题：AMD——高本能与自妥善策动界限带头企业。AMD 是总部位于美国的全球半导体经管器龙头，主要产品囊括CPU、GPU、APU、DPU、FPGA、SoC、芯片组等，FY22 收入236.01 亿美元，其中数据核心、客户端、游玩、嵌入式局部占比阔别为25.60%、26.27%、28.83%、19.29%。据Counterpoint 数据，2022 年公司在全球数据主题CPU 商场的份额为19.8%，排名第二。截止2023 年5 月31 日，公司市值为1903.61 亿美元。公司FY1Q23 收入53.53 亿美元（YoY -9.1%，QoQ -4.4%），预计FY2Q23收入50-56 亿美元（YoY -23.7%至-14.5%，QoQ -6.6%至4.6%）。公司对其FY23 下半年的增加泛滥信念。