① 光伏、半导体双驱动！这家公司大尺寸硅片筑造技术精美，N型硅片市占率相联多年支柱第一，客户掩盖率高达97%，举世横跨地位可期。

　　② 这家公司深耕铝业二十五年，电解铝+高纯铝+电池铝箔，“三驾马车”齐头并进！上游核心质料自食其力，卑劣依靠上游质料深加工，形成了四大坐蓐基地；领略师2023年给予公司9.2倍估值。

　　克日，东吴证券揭橥研报初度笼罩举世第二大硅片制作商TCL中环（002129.SZ）。公司以硅质料为主线，酿成光伏+半导体双轮驱动的模式，其前身为 1958 年组修的天津市半导体材料厂，深耕行业六十余载，技能秘闻浓密。

　　南财金融末梢夸口，公司股价自2022年12月23日抵达阶段低点后一齐反弹，休止3月13日收盘累计涨超36%。

　　公司是硅片行业双龙头之一，在210大尺寸硅片规模更是处于龙头身分，预计公司2023年硅片产能有望达170GW+，210占比进一步拔擢至95%。

　　别的，2023年硅价下行启发地面光伏起量，210大尺寸必要繁华，预测公司硅片出货量填充76%至120GW，剩余更高的210占比选拔至70%，组织优化煽动红利才华培植。

　　大尺寸建造才气精良，达成“3+3+3”成本越过，公司累计申请G12相关专利400余件。硅料本钱超过3元/kg 以上+开炉资本赶过3元/kg 以上+出片数领先3片/kg以上，助力公司对标行业次优资本横跨0.07-0.08元/w。

　　工业4.0赋能，人均干事临蓐率上涨。公司连结激动财产4.0在生产端的操纵，提拔了公司分娩兴办效益、工艺材干水平和舒服客户须要的柔性化修立才能。勾留2022年终，公司人均晶体办事坐蓐结果67吨/人/年，为同行的 3-5倍，单人独揽炉台数从2020年五期工厂的96台减少至2022年六期工厂的384台。

　　公司柔性化制造水平高，易如意N型区别才智的定制须要，以适配分别尺寸厚度。停顿2022腊尾，客户掩盖率高达 97%，与环球基本周到做N型的客户都有相助。

　　据2021年年报骄傲，N型硅片市占率贯串多年保护第一。N型报价更高，同时硅片更薄成本更低，红利完全优势，Bsport体育预计2023年公司N型出货占比30-40%，助力盈利增补。

　　预测公司2023-2024年归母净利润为94/120亿元，同增36%/28%，对应EPS为2.1/2.9/3.7元。商讨公司硅片龙头地位，才智与工艺积淀细密，资本欺压技能跨越，授予公司2023年20xPE。

　　华福证券今天颁发研报初次笼罩铝财富一体化龙头企业天山铝业（002532.SZ）。公司近日颁布投资者互动内容，告示公司大力成长的高纯铝板块产能延续加多，产量敏捷扩展Bsport体育。

　　天山铝业是国内少数几家具有齐全铝家产链优势的大型综合铝业整体。公司主营业务涵盖从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上拙劣一体化加工生产闭头，并配套自备电厂和自备预焙阳极的周备铝家产链构造。

　　上游中央资料自食其力，突显本钱优势。公司的电解铝产品在上游的电力自供、铝土矿资源贮藏、氧化铝及阳极碳素供应保障和成本优势方面均保卫较强的逐鹿力。通过测算公司一体化齐备约3385元/吨的本钱优势。

　　下劣依赖上游资料深加工，阐扬集成优势。公司大力生长高纯铝板块，具有较高的材干壁垒。同时，公司进入新能源电池铝箔赛说Bsport体育，诳骗公司上游优质铝液的优势，打造了行业内最具逐鹿力的电池铝箔坐蓐模式。

　　公司目前产业布局根基完成，变成了四大临蓐基地，差别为原原料氧化铝坐蓐基地、电解铝分娩基地配套自备发电和阳极碳素、高纯铝新原料产品基地、电池铝箔加工基地。

　　在国内提供侧机关性革新创修的4500万吨产能天花板布景下，须要端守旧范畴在国内稳增添策略下或迎边缘厘革，新能源汽车、光伏等规模将带来新的增量必要。在供需冲突的连结下，展望2023-2024年电解铝价格有望庇护高位，行业吨铝利润具备较大改善弹性。

　　公司电解铝今朝达到满负荷坐蓐，产量支持稳固，产能捉弄率均达95%尊驾。2019-2021年达成电解铝临盆量辩白为 116.09/113.04/115.37万吨，告终售卖量辩白为114.02/112.52/106.39万吨，预计公司改日将支柱该产销水准。

　　公司浸要生产4N6高纯铝，产品用于制造电子产品、电子元器件、凹凸压电解电容器、高机能导线、蓝宝石资料、集成电路等。

　　在临蓐工艺方面，公司引进国际胜过的高纯铝偏析法生产才能，坐蓐耗电量在600-700度大驾每吨，较古板法颓丧了能耗量95%以上，本钱十分于低落4000-5000元/吨。

　　在高纯铝胜过能力的根本上，公司积极增加产能，计划加大临盆范围至年产能10万吨。全部人日公司新增产能将在国内首要高纯铝企业中占有高出职位，进一步增添商场份额。

　　公司收拢新能源财富迅猛发展的机遇，疾速切入新能源电池铝箔界限。 公司全资子公司江阴新仁正在投资新修一期年产20万吨电池铝箔，并执行年产2万吨电池铝箔技改项目，项目建成后电池铝箔产能可达22万吨/年。Bsport体育

　　华福证券瞻望，Bsport体育公司2023-2024年归母净利分离为60.15/93.24亿元，对应EPS为1.29/2.00元/股。洽商到2023-2025年为公司高纯铝和电池铝箔的产能增进释放期，2023年赋予公司9.2倍估值。

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